期货及衍生品基础 - 概述总结

2023-11-11

期货及衍生品概述

  • 17世纪30年代的“荷兰郁金香”时期,出现了最早的期权交易。

  • 1848年,82位商人在芝加哥发起组建了芝加哥期货交易所(CBOT)

  • 规范的现代期货市场在19世纪中期产生于美国芝加哥

  • 1865年芝加哥期货交易所开始实行保证金制度,向签约双方收取不超过合约价值10%的保证金,作为履约保证。这是具有历史意义的制度创新,促成了真正意义上的期货交易的诞生。

  • 1882年,**芝加哥期货交易所(CBOT)**允许以对冲方式免除履约责任,这更加促进了投机者的加入,使期货市场流动性加大。

  • 1990年10月12日,郑州粮食批发市场经国务院批准,以现货交易为基础,引入期货交易机制,作为我国第一个商品期货市场开始起步。

  • 1925年,**芝加哥期货交易所结算公司(BOTCC)**成立以后,芝加哥期货交易所的所有交易都要进入结算公司结算,从此,现代意义上的结算机构形成。

  • 美国金属期货的出现晚于英国,但隶属于芝加哥商业交易所集团的纽约商品交易所(COMEX)成立于1933年,交易品种有黄金、白银、铜、铝等。其中,1974年推出的黄金期货合约,在二十世纪七八十年代的国际期货市场上有一定影响。

  • 较为规范化的期货市场在19世纪中期产生于美国芝加哥。

  • 随着第二次世界大战后布雷顿森林体系解体,20世纪70年代初国际经济形势发生急剧变化,固定汇率制被浮动汇率制取代,利率管制等金融管制政策逐渐取消,汇率、利率频繁剧烈波动,外汇风险显著增加。

  • 20世纪70年代初发生的石油危机给世界石油市场带来巨大冲击,油价的剧烈波动直接导致了能源期货的产生。

  • 1972年5月,**芝加哥商业交易所(CME)**设立了国际货币市场分部(IMM),首次推出包括英镑、加元、西德马克、法国法郎、日元和瑞士法郎等在内的外汇期货合约。外汇期货属于金融期货

  • 1972年5月芝加哥商业交易所的国际货币市场分部推出了第一张外汇期货合约。

  • 1982年,美国堪萨斯期货交易所上市交易价值线综合指数期货合约标志着股指期货的诞生

  • 1982年2月,**美国堪萨斯期货交易所( KCBT)**开发了价值线综合指数期货合约,使股票价格指数也成为期货交易的对象。

  • 1992年9月,我国第一家期货经纪公司——广东万通期货经纪公司成立。

  • 1993年11月,国务院发布《关于制止期货市场盲目发展的通知》,提出了“规范起步、加强立法、一切经过试验和从严控制”的原则,标志着第一轮治理整顿的开始。在治理整顿中,首当其冲的是对期货交易所的清理,15家交易所作为试点被保留下来。1998年8月,国务院发布《关于进一步整顿和规范期货市场的通知》,开始了第二轮治理整顿

  • 1999年,国务院对期货交易所再次进行精简合并,成立了上海期货交易所,保留了郑州商品交易所和大连商品交易所。

  • 2000年3月,我国的香港联合交易所香港期货交易所完成股份化改造,并与香港中央结算有限公司合并,成立香港交易及结算所有限公司,于2000年6月以引入形式在我国的香港交易所上市。

  • 2000年12月,中国期货业协会成立,标志着中国期货行业自律管理组织的诞生。

  • 中国金融期货交易所于2006年9月在上海挂牌成立,并于2010年4月推出了沪深300股票指数期货。

  • 利率互换是伴随着我国利率市场化逐渐兴起的,2004年中国人民银行扩大金融机构贷款利率浮动区间,2006年开展了利率互换试点,国家开发银行与光大银行进行了第一笔利率互换交易。

  • 中国金融期货交易所于2006年9月在上海挂牌成立,并于2010年4月推出了沪深300股票指数期货,对于丰富金融产品、为投资者开辟更多的投资渠道、完善资本市场体系、发挥资本市场功能以及深化金融体制改革具有重要意义;同时,也标志着中国期货市场进入了商品期货与金融期货共同发展的新阶段。

  • 金融期货的出现,使期货市场发生了翻天覆地的变化,彻底改变了期货市场的格局。

  • 镍是一种商品,首先属于商品期货,其次,镍是一种金属,而商品期货分为农产品期货、金属期货和能源化工期货,所以,又属于金属期货。

  • 在农产品期货中,小麦属于谷物,棉花、咖啡、可可属于经济作物。

  • 随着第二次世界大战后布雷顿森林体系解体,20世纪70年代初国际经济形势发生急剧变化,固定汇率制被浮动汇率制取代,利率管制等金融管制政策逐渐取消。汇率、利率频繁剧烈波动,外汇风险增加。

  • 美国堪萨斯期货交易所的英文缩写为KCBT。

  • CME是芝加哥商业交易所的英文缩写,而COMEX是纽约商品交易所的英文缩写,CBOT是芝加哥期货交易所的英文缩写.NYMEX是纽约商业交易所的英文缩写。

  • 互换是两个或两个以上当事人按照商定条件,在约定的时间内交换一系列现金流的合约。

  • 期货交易的对象是交易所统一制定的标准化期货合约,期货合约的商品品种、数量、质量、等级、交货时间、交货地点等条款都是既定的,是标准化的,唯一的变量是价格,交易双方不用再为合约条款进行逐一商谈。

  • 与远期交易相比,在期货交易中,以保证金制度为基础,实行当日无负债结算制度,每日进行结算,信用风险较小。

  • 从交易结构上看,可以将互换交易视为一系列远期交易的组合。

  • 生产经营者通过套期保值来规避风险,但套期保值并不是消灭风险,只是将其转移,转移出去的风险需要有相应的承担者,期货投机者正是期货市场的风险承担者。

  • 在农产品期货中,小麦属于谷物,棉花、咖啡、可可属于经济作物

  • 期货交易有实物交割与对冲平仓两种履约方式,其中绝大多数期货合约都是通过对冲平仓的方式了结的。远期交易履约方式主要采用实物交收方式,虽然也可采用背书转让方式,但最终的履约方式是实物交收。

  • 现货合约和远期合约条款是可以约定的,而期货合约的条款是标准化的。

  • 期货交易的基本特征主要包括:合约的标准化、场内集中竞价交易、双向交易、对冲了结、当日无负债结算和保证金交易。

  • 远期交易是期货交易的雏形,期货交易是在远期交易的基础上发展起来的。

  • 目前,能源化工期货的上市品种有原油、汽油、取暖油、乙醇、电力等。豆油属于农产品期货的范畴。

  • 期货交易集中竞价,市场组织化和规范化程度高,进行交易的必须为交易所的正式会员,且需缴纳一定的保证金,加之交易所也负有履约担保的责任,因而使得合约的履行有了切实保证。

  • 金融期货出现的顺序是:外汇期货→利率期货→股票指数期货→股票期货。

  • 无本金交割外汇远期的简称是NDF。

  • 期货买卖双方的盈利和亏损都是无限的,盈亏曲线是线性的;期权买方潜在的盈利是无限的,潜在的亏损是有限的,而卖方潜在的盈利是有限的,潜在的亏损是无限的,盈亏曲线是非线性的。

  • 目前,**纽约商业交易所( NYMEX)和位于伦敦的洲际交易所(ICE)**是世界上最具影响力的能源期货交易所,上市品种有原油、汽油、取暖油、乙醇等。

  • 期货交易与远期交易有许多相似之处,其中最突出的一点是两者均为买卖双方约定于未来某一特定时间以约定价格买入或卖出一定数量的商品。

  • 双向交易是指期货交易者既可以买入建仓,即通过买入期货合约开始交易;也可以卖出建仓,即通过卖出期货合约开始交易。前者也称为“买空”,后者也称为“卖空”。

  • 芝加哥期货交易所上市的国民抵押协会债券( GNMA)期货合约是世界上第一个利率期货合约

  • 芝加哥期货交易所的英文缩写是CBOT

  • 期货与现货价格变动趋势相同,且临近交易日,价差缩小

  • 代表性的衍生品市场有:远期、期货、期权和互换四种。

  • 期货与互换的区别包括:①标准化程度不同;②成交方式不同;③合约双方关系不同。

  • 互换交易的对象是交易双方私下协商达成的非标准化合同

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